前言：日本软银清仓英伟达，与OpenAI合作的甲骨文月内重挫25%，而早在今年的10月9日，和讯邢者团队，邢者狩猎营的持牌投资顾问守中发布了研报《OpenAI万亿豪赌下的AI结构性泡沫》提醒AI结构性泡沫，我们专访守中，探寻其提前预警的底层逻辑与“守中”策略的核心要义。

记者：守中老师您好，近期AI产业链的下挫让市场猝不及防，而您早在10月9日就公开发布研报提示AI结构性泡沫，这个时间点的精准把握令人惊叹，当时是哪些关键信号让您做出这个判断？

守中：这并非精准择时，而是泡沫积累后的"逻辑破局点"显现。三个核心信号达标：一是估值与基本面背离，英伟达市盈率触历史高位，费城半导体指数远期市盈率近28倍，多数AI企业营收远撑不起估值；

二是资本异动，软银等头部机构已分散减持AI核心资产，这种战略撤退预示理性回归；三是产业逻辑虚化，多数AI企业合作仅停留在"潜在"阶段，市场却给予确定性溢价。三者叠加，泡沫风险已极显著。

记者：日本软银清仓英伟达套现 58 亿美元，软银自身股价在 11 月 12 日的日本股市交易中受冲击很大，开盘后一度下跌 10%，这是否印证了你所说的 “算力层泡沫挤压”？

守中：这正是算力层从 “叙事驱动” 向 “价值回归” 的信号，估值透支后的理性兑现，英伟达市盈率已处于历史高位，软银明确将资金用于加码 OpenAI，这与研报判断一致 —— 资本会从 “拥挤的中间环节” 转向 “AGI 核心主体”，本质是押注更确定的未来。算力需求未消失但需降温，研报从未否定 AI 算力的长期价值，但短期估值已脱离电力缺口、产能约束等基本面，此次回调是市场对非理性繁荣的修正。

记者：AI狂热时公开预警必然遭遇质疑，您如何应对？这份勇气源自何处？

守中：质疑难免，甚至有投资者指责"错失涨幅"。但我的策略核心是“独立判断，对结果负责”，作为和讯邢者团队持牌证券投资顾问，我的每一次分析都必须基于数据和逻辑，而不是市场情绪。做投资不能“随大流”，当所有人都觉得“AI闭眼买都赚”时，风险就已经埋下了。我发布研报就是想提醒投资者“理性看待热点”，区分哪些是真实的产业机会，哪些是炒作出来的泡沫。现在回头看，软银清仓英伟达、甲骨文重挫，本质上都是市场在修正之前的情绪溢价，这和我当时的判断完全一致。

记者："守中"策略多次精准预判，这套体系是如何形成的？

守中：源于两大积累：一是理论与实战结合，我从中南财经毕业后深耕宏观与产业周期研究，经私募、外资金融机构实战打磨；二是看透市场本质——情绪与逻辑的博弈，"守中"就是用逻辑锚定情绪主导的市场。

记者：普通投资者掌握"守中"最难在哪？有什么入门方法？

守中：最难的地方是“管住自己的手和心”，也就是克服贪婪和恐惧。很多投资者知道“高估值有风险”，但看到别人赚钱就忍不住跟风；看到股价下跌就恐慌割肉，这是人性的弱点，也是投资的大忌。给普通投资者三个 “不做” 的入门原则，坚持就能避开大部分坑：

第一，不做看不懂的投资：如果搞不懂一家企业的盈利模式、核心竞争力，只因为“概念”就买入，本质是赌博而非投资；

第二，不做情绪驱动的投资：决策前先问自己 “是看数据，还是看情绪？”

第三，不做单一赛道满仓：不要把所有资金押注在 一个赛道，搭配不同的防御性投资，才能在波动中不被动。

记者：作为提前预警的 “吹哨人”，你认为这场结构性泡沫清理后，AI 行业会走向何方？

守中：泡沫清理后，AI 行业将进入 “高质量发展期”，分化会进一步加剧。核心主体持续集聚资源：OpenAI、微软等具备模型与现金流优势的企业，会吸引更多资本与算力，行业集中度进一步提升。

基础设施层强者恒强：具备生态壁垒和产能优势的算力硬件企业，仍会占据产业链核心地位。应用层去伪存真：缺乏专有数据与场景的 AI 应用会大量消亡。

股市虽涨跌无常，但这次访谈凝练的核心逻辑，可以助力投资者在波动中找准方向。此外，本文内容仅为投资观点交流，不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担，市场有风险，投资需谨慎。