玉米在猪饲料中通过“高能量基底+加工升级”模式构建核心价值，其能量贡献率和原料适配性使其成为不可替代的饲料组分。2025年开年至今玉米精饲料的行情走势如下。

神农架商品交易整理发布：2025年前两个季度(1-5月)玉米期货行情呈现明显的阶段性特征，受供需格局、政策调控和国际市场等多重因素影响。

一、价格走势分析

第一季度(1-3月)：筑底反弹

1月‌：东北地区地趴粮集中抛售导致价格下探年度低点，港口库存突破141万吨，现货价格承压。

2月‌：春节后补库需求启动，深加工企业原料库存仅15天左右，饲料厂"金三银四"备货推动价格单周跳涨4%。

3月‌：全国玉米均价从月初1.0986元/斤涨至月末1.1287元/斤，华北地区涨幅达3.99分/斤。期货主力合约从2260元/吨上涨至2377元/吨。

第二季度(4-6月)：震荡上行

4月‌：价格持续攀升，全国玉米均价从1.0986元涨至1.1287元，华北地区从1.1464元涨至1.1864元。期货价格从2260元/吨上涨至2377元/吨。

5月‌：弱势震荡，深加工需求进入季节性淡季，企业开机率降至70%以下。截至5月26日，DCE玉米期货主力合约c2507收盘价2333元，较4月底有所回落。

6月预测‌：机构预计上旬受供应偏紧及天气炒作影响或冲高至2400元/吨，中下旬可能回落至2350元/吨附近震荡。

二、主要影响因素

供需基本面

供应端‌：

2024/25年度国内玉米预计减产1110万吨至25917万吨，同比降幅4.11%。

进口量大幅缩减，预计从2024年的1364万吨降至700-720万吨。

基层余粮见底，截至5月东北及华北余粮不足1成。

需求端‌：

饲料需求旺盛，生猪存栏4.27亿头，玉米饲用消费预计同比增加3%。

深加工行业开工率69%，同比提升4个百分点。

但5月后小麦替代效应增强，饲料企业玉米采购量环比下降10-15%。

政策因素

进口政策‌：中国对美玉米进口关税从配额内1%+加征140%降至10%，配额外从65%+140%降至10%。

储备调控‌：中储粮在东北增设30个收储库点，累计收购超800万吨，直接吸纳市场流通量的6%。

替代政策‌：小麦-玉米价差收窄至100元/吨以内，饲料企业玉米添加比例回升至92%

国际市场

全球供需‌：2024/25年度全球玉米产量12.12亿吨，同比减1.4%；库存降至2.9亿吨

主要出口国‌：

巴西2025年玉米出口预计4200万吨，但4月实际出口仅48,094吨，同比减少37.3%

阿根廷2025/26年度玉米出口预估为3700万吨。

价格联动‌：CBOT玉米主力合约2月上涨2.49%，但5月受丰产预期影响下跌1.39%。

天气与技术面

天气影响‌：华北地区"前旱后涝"导致亩产下降，东北地区种植面积缩减。

技术指标‌：5月玉米期货成交量维持高位(5月26日达416,089手)，持仓量128万手，显示市场活跃但多空分歧。

三、市场展望与风险提示

短期(6月)预测

看涨因素‌：基层余粮不足、进口成本支撑、雨季天气扰动。

看跌因素‌：小麦替代放量、政策调控预期、下游需求疲软。

价格区间‌：预计在2350-2400元/吨震荡。

中长期趋势

2025全年‌：预计核心波动区间2000-2350元/吨，极端值可能触及1900-2450元/吨

库存消费比‌：预计降至10%危险线，市场处于紧平衡状态。

主要风险

政策风险‌：储备投放节奏、进口政策调整。

天气风险‌：厄尔尼诺现象可能影响新季玉米生长。

替代风险‌：小麦价格波动对玉米需求的挤压效应。

国际联动‌：美玉米丰产预期(预计增产6.4%)对全球价格的压制。

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